豬價(jià)高企，生豬養(yǎng)殖企業(yè)獲得高額盈利，屠宰及肉制品加工企業(yè)則成本承壓，業(yè)績(jī)倍感壓力。2016年，養(yǎng)豬龍頭溫氏股份凈利潤(rùn)達(dá)到117.72億元，肉制品加工企業(yè)雨潤(rùn)食品則虧損23.42億港元。而雙匯發(fā)展依靠進(jìn)口廉價(jià)肉源保住了利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)。

　　生豬價(jià)格高位運(yùn)行

　　2016年，雙匯發(fā)展實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入518.45億元，同比增長(zhǎng)15.99%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)44.05億元，同比增長(zhǎng)3.51%。雙匯發(fā)展表示，2016年市場(chǎng)消費(fèi)需求疲軟，大宗物資價(jià)格分化，生豬價(jià)格高位運(yùn)行，雞肉價(jià)格先低后高。

　　從產(chǎn)品分類看，雙匯發(fā)展2016年銷售高溫肉制品收入140.44億元，同比下降1.47%；低溫肉制品收入85.33億元，同比增長(zhǎng)1.76%；生鮮凍品收入317.10億元，同比增長(zhǎng)29.73%，是拉動(dòng)收入增長(zhǎng)的主要力量。

　　2016年雨潤(rùn)食品收入167.02億港元，較2015年下滑17.2%；虧損23.42億港元，較上年虧損有所收窄。資產(chǎn)和總負(fù)債分別為193.1億港元和99.19億港元。

　　冷鮮肉及冷凍肉與深加工肉制品是雨潤(rùn)旗下的主要業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)在2016年均呈現(xiàn)出下滑局面。2016年，雨潤(rùn)冷鮮肉銷售額為136.69億港元，較上年減少15.3%，占總收益約81%；冷凍肉占上游業(yè)務(wù)總收益約7%，銷售額為10.74億港元，較上年減少46.6%；深加工肉制品銷售額為21.05億港元，比上年減少13.9%。

　　豬肉進(jìn)口量快速增長(zhǎng)

　　年報(bào)顯示，雙匯發(fā)展拉動(dòng)營(yíng)收的重要一環(huán)是旗下生鮮凍品業(yè)務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)29.73%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，史密斯公司的低價(jià)肉類很大程度上幫助雙匯對(duì)沖了去年豬價(jià)高位波動(dòng)。2013年，雙匯國(guó)際耗費(fèi)71億美元并購(gòu)全球最大豬肉企業(yè)美國(guó)史密斯菲爾德公司。2016年年報(bào)顯示，雙匯發(fā)展進(jìn)口肉類產(chǎn)品材料41.91億元，占整體采購(gòu)額的9.87%，從而減輕了國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格上行帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)市場(chǎng)平均生豬價(jià)格為18.6元/公斤(約2.8美元/公斤)；美國(guó)作為全球最大的豬肉出口國(guó)，2016年平均生豬價(jià)格為1.1美元/公斤，較2015年下降7.6%。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2016年美國(guó)豬肉及豬肉產(chǎn)品的總出口量增加8.2%，對(duì)中國(guó)的出口量增長(zhǎng)高達(dá)78.3%。2016年，中國(guó)豬肉進(jìn)口量快速增長(zhǎng)，達(dá)到162萬(wàn)噸。其中，雙匯進(jìn)口肉約30萬(wàn)噸，部分用于生鮮肉自銷凈賺差價(jià)，部分用于肉制品原料。

　　作為2016年重點(diǎn)業(yè)務(wù)，雙匯發(fā)展低溫產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為85億元，同比僅增長(zhǎng)1.76%，占比不到20%。肉制品按照運(yùn)輸、儲(chǔ)藏的溫度，分為低溫和高溫產(chǎn)品，雙匯賴以起家的火腿腸是高溫肉制品。去年雙匯高溫產(chǎn)品的收入同比下滑1.47%。美式肉制品是低溫產(chǎn)品，雙匯發(fā)展提出要“力推美式產(chǎn)品”，但2016年低溫產(chǎn)品推廣收效不大。

　　安信證券指出，公司調(diào)整產(chǎn)品策略，高溫向低溫轉(zhuǎn)變、中低端向中高端轉(zhuǎn)變、食品向食材轉(zhuǎn)變。未來(lái)低溫新品占比有望持續(xù)提升達(dá)到50%，利潤(rùn)增量或可達(dá)5億元。

　　雨潤(rùn)則選擇跨界擴(kuò)張，進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)。除食品業(yè)務(wù)外，公司還涉及地產(chǎn)、物流、旅游、金融和建筑等領(lǐng)域。公司食品業(yè)務(wù)從2012年開(kāi)始收入跳水，2016年的收入只相當(dāng)于2011年的一半。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，上游成本高企，下游市場(chǎng)依舊低迷，導(dǎo)致雨潤(rùn)食品生產(chǎn)成本上漲。加上高端餐飲和肉類消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)疲軟，雨潤(rùn)轉(zhuǎn)嫁成本的難度增大，從而導(dǎo)致虧損。雙匯發(fā)展2016年屠宰量為1200萬(wàn)頭，而雨潤(rùn)食品屠宰量約為663萬(wàn)頭，減少約29.7%。