“在多數(shù)上市公司的投資者關(guān)系會議上，你能獲得的信息很有限?！币幻辉竿嘎缎彰乃侥既耸繉缑嫘侣動浾弑硎?。

上述觀點聽起來并非沒有道理。例如，在豬肉養(yǎng)殖行業(yè)和生豬屠宰行業(yè)，兩家龍頭企業(yè)眼下對豬價的預(yù)測就恰恰相反。

全國最大肉豬養(yǎng)殖企業(yè)溫氏股份（300498.SZ）8月末在一次投資者活動會上表示，目前生豬“供應(yīng)量與市場需求量增長基本一致，可能出現(xiàn)正常的季節(jié)性波動，例如春節(jié)后可能出現(xiàn)階段性下行”。

但該公司認(rèn)為，“隨著散戶不斷退出，規(guī)?；髽I(yè)不斷發(fā)展，豬價會趨于合理、穩(wěn)定?！?

去年溫氏股份生豬出欄量約1700萬頭，為全國肉豬養(yǎng)殖產(chǎn)量最大的企業(yè)。該公司也是創(chuàng)業(yè)板市值與利潤最大的企業(yè)，在上市之初一度遭遇炒作，隨后股價一路下滑，主要原因是上市估值過高，以及市場對生豬周期下行抱有預(yù)期。

全國最大的肉制品加工商雙匯發(fā)展（000895.SZ）對豬價的預(yù)測卻沒有那么樂觀。在8月末和9月初的投資者活動會上，雙匯發(fā)展兩次對機(jī)構(gòu)投資者表示，“預(yù)計整體豬價走勢將以下行為主線，呈逐波下降態(tài)勢，在下降過程中會有階段性的反彈過程，但整體下降的大趨勢不會改變。”

雙匯發(fā)展還稱，“豬價下降有利于公司降低原料成本，擴(kuò)大產(chǎn)銷規(guī)模，提升盈利水平。”

雙匯不僅是全國最大的肉制品加工商，也是全國最大的肉豬屠宰企業(yè)。2016年，雙匯生鮮凍品業(yè)務(wù)收入為317億元人民幣，香港上市的雨潤食品（01068.HK）冷鮮肉銷售額為137億港元。

受今年上半年豬價下行影響，此前溫氏股份公布，上半年營業(yè)收入較去年同期下降11.4%，至251億元；凈利潤減少75%，至18.1億元。

在食品產(chǎn)業(yè)鏈中，溫氏股份和雙匯發(fā)展屬于上下游的關(guān)系。溫氏屬于養(yǎng)殖商，依靠出售生豬獲利，生豬價格下降會導(dǎo)致其利潤滑坡。雙匯則相反，生豬價格下降有利于其擴(kuò)大毛利率、提升盈利能力。

但有趣的是，在豬價下跌背景下，雙匯發(fā)展業(yè)績也出現(xiàn)下滑。此前披露的中報顯示，雙匯發(fā)展上半年營收減少6%，至240億元左右；凈利潤下滑11.5%，至190億元。

不僅肉制品業(yè)務(wù)收入繼續(xù)萎縮，屠宰業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)下降。細(xì)分指標(biāo)顯示，上半年兩項業(yè)務(wù)收入分別下降0.21和7.2%，至109億和146億元左右。

雙匯發(fā)展業(yè)績下滑恰逢高層人事頻繁變動。過去一年，雙匯發(fā)展有四名副總裁和一名職工代表監(jiān)事辭職，理由包括個人原因、身體原因和工作原因等。

還有一件有意思的事：兩家公司股價近期都實現(xiàn)反彈。過去20個交易日，溫氏股價累計上漲7.52%，雙匯股價累計上漲7.65%。

溫氏股份之所以上漲，可能是因為最近生豬價格有所回升，促使投資者對業(yè)績好轉(zhuǎn)抱有預(yù)期。該公司披露的信息顯示，其商品肉豬銷售均價在7月和8月分別環(huán)比回升1.98%和5.53%，而5月和6月分別為環(huán)比下降7.39%和3.60%。

但生豬價格的回升，無法解釋雙匯發(fā)展的股價為何在業(yè)績下滑時上漲，而且市場也無法解釋為何雙匯發(fā)展業(yè)績會在豬價下跌時滑坡。

一個可能的原因是，二級市場上許多投資者認(rèn)為，豬價下跌對雙匯發(fā)展業(yè)績構(gòu)成利好，只是利好暫時還未兌現(xiàn)。但如果豬價維持回升趨勢，雙匯發(fā)展的投資者是不是過于樂觀了呢？

此外，如果豬價沒能維持回升趨勢又會怎樣？是不是換成溫氏股份的投資者過于樂觀了呢？

目前兩家公司的股價都在上漲，這意味著多數(shù)投資者相信自己的公司對豬價給出了正確的預(yù)測。但兩家公司的預(yù)測并不相同，只會有一方是正確的。

這凸顯出上市公司投資者活動會議所提供信息的局限性。從表面上看，投資者活動會議為市場更深入的了解上市公司提供了一扇更加明亮的窗口。但如果在行業(yè)間做對比，細(xì)心的投資者將發(fā)現(xiàn)許多信息并不可靠。