大種植板塊觀點(diǎn):2014年開始土地流轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)與往年不同,往年是一種階段性的主題投資機(jī)會(huì),而今年則是因整個(gè)種植產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值創(chuàng)造節(jié)點(diǎn)發(fā)生巨大變化而帶來的投資機(jī)會(huì)。主要的投資機(jī)會(huì)可分為兩大類: 第一大類標(biāo)的為原有的土地資源型上市公司,此類投資機(jī)會(huì)是屬于國企改革大機(jī)會(huì)。第二大類投資機(jī)會(huì)為下游種植業(yè)集中度提升帶來的產(chǎn)業(yè)鏈變革機(jī)會(huì),種植主體從小農(nóng)向種植大戶、合作社經(jīng)營等規(guī)模種植戶轉(zhuǎn)移,種植產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式發(fā)生巨大變化,其中又可分化為幾類:拿地種植、種植產(chǎn)業(yè)鏈整合、農(nóng)資綜合服務(wù)等。

 我們認(rèn)為在土地流轉(zhuǎn)領(lǐng)域,未來的投資機(jī)會(huì)將集中于資源獲取能力和創(chuàng)新性的經(jīng)營模式。短期內(nèi),種植產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司將創(chuàng)新出各類經(jīng)營模式,投資機(jī)會(huì)也將多元化;而對(duì)于3-5年之后的長周期投資,仍將回歸業(yè)績主線,即創(chuàng)新的經(jīng)營模式能否落地執(zhí)行將是業(yè)績提升的決定因素,也將是能否成為長牛股的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。

 本周畜禽鏈觀點(diǎn)更新:本周終端需求恢復(fù)緩慢,本周豬價(jià)小幅回調(diào)。本周全國瘦肉型豬跌至13.74元/公斤,仔豬價(jià)跌至20.45元/公斤。因前期部分壓欄的養(yǎng)殖戶集中出欄,本周豬價(jià)受干擾而小幅回調(diào)。屠宰方面顯示的終端需求正在恢復(fù),但因速度較慢,導(dǎo)致走貨量變動(dòng)不明顯。補(bǔ)欄方面,仔豬價(jià)格繼續(xù)深跌,養(yǎng)殖戶幾乎沒有補(bǔ)欄的意愿。我們認(rèn)為畜禽鏈第三波機(jī)會(huì)可階段性參與,但考慮需求低迷、豬價(jià)上漲空間有限,從而二級(jí)市場養(yǎng)殖股潛在空間可能縮窄。重點(diǎn)關(guān)注圣農(nóng)、益生、牧原、新希望等養(yǎng)殖股,相對(duì)看好飼料和疫苗龍頭。

 對(duì)于中期行情,今年從8月份開始的豬價(jià)調(diào)整、產(chǎn)能深度去化決定了明年景氣度將顯著高于今年。同時(shí)畜禽產(chǎn)業(yè)鏈上市公司也在近年來不斷進(jìn)行大股東定增、股權(quán)激勵(lì)等市值管理活動(dòng),自下而上的個(gè)股機(jī)會(huì)層出不窮。

 獸藥和疫苗行業(yè)依然是未來2-3年齊魯農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)最看好的成長性子行業(yè),11月初同步推薦金宇集團(tuán)及天康生物。行業(yè)高成長、未來有望翻番、口蹄疫市場苗對(duì)計(jì)劃苗的替代、大品種為王、企業(yè)并購風(fēng)起云涌,由此造就疫苗獸藥行業(yè)未來2-3年業(yè)績高速成長的投資機(jī)遇。而飼料行業(yè)在7月觸底后回升,數(shù)據(jù)逐月改善,但同比稍弱,總體趨勢(shì)向上,中期繼續(xù)看好大北農(nóng)和新希望,彈性品種強(qiáng)推唐人神。

 種業(yè)底部確立、積極配置種業(yè)板塊,首推隆平和登海。2014年玉米制種量9.8億公斤,下降28%,水稻下滑12%,行業(yè)反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)出現(xiàn),繼續(xù)看好種業(yè)龍頭股的穩(wěn)健和二三線股的高彈性。隆平高科中期繼續(xù)看漲,不考慮潛在并購市值看到300億;登海種業(yè)預(yù)收款良好,母公司增長50%,先鋒增長5%,當(dāng)前可堅(jiān)定配置。

 新增齊魯農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型成長專題推薦個(gè)股:芭田股份和唐人神。芭田在于加速土地流轉(zhuǎn)和農(nóng)業(yè)信息化的農(nóng)資服務(wù)平臺(tái)建設(shè),目標(biāo)價(jià)14元;唐人神邏輯是向飼料行業(yè)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型,加速畜禽全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張,目標(biāo)價(jià)15元。

 大北農(nóng)最新跟蹤:上周就公司綜合服務(wù)平臺(tái)戰(zhàn)略做深入調(diào)研,短期2-3年還是以養(yǎng)殖鏈的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈建設(shè)為核心,致力于打造“三網(wǎng)一通”生態(tài)圈,其中包括智農(nóng)通(鏈接各平臺(tái)和功能)、豬管網(wǎng)(養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)接口和大數(shù)據(jù))、農(nóng)信網(wǎng)(畜禽鏈中互聯(lián)網(wǎng)金融)、智農(nóng)網(wǎng)(包括屠宰、經(jīng)銷商畜禽鏈綜合服務(wù)平臺(tái))。其中規(guī)劃,豬管網(wǎng)人數(shù)由當(dāng)前40萬頭母豬提升至2015年200萬;農(nóng)信網(wǎng)當(dāng)前存量是6億元,未來規(guī)劃是100億元。

 農(nóng)業(yè)策略:春節(jié)前將迎來業(yè)績改善和政策面利好共振。推薦:(1)畜禽鏈白馬:大北農(nóng)+新希望+金宇,強(qiáng)推唐人神,關(guān)注養(yǎng)殖股春節(jié)前行情。(2)種業(yè)龍頭(隆平+登海);(3)土地流轉(zhuǎn)第二波再起,推薦大荒和芭田等。